据《2022年中国宠物行业白皮书》的数据，去年一年，我国城镇宠物（犬猫）消费市场规模已达到2,706亿元，其中宠物食品占比超50%。巨大的市场体量下，不乏优质标的诞生，8月16日在深交所创业板上市的乖宝宠物（301498）正是其中之一。
乖宝宠物主营业务是宠物食品的研发销售，旗下自营品牌“麦富迪”很多养宠人都耳熟能详，销量时常登顶各大电商平台。本次成功上市，公司总市值超200亿，一跃成为当前A股宠物经济第一大上市公司。
马斯洛需求层次理论认为，当基本的生理需求和安全需求得到保障后，人们便会开始追求情感需求，饲养宠物是这种追求的常见表现形式。也正是因此，宠物市场的发展往往与社会经济有着密切关联。
上世纪三十年代中期，摆脱了大萧条的美国社会经济迅速回暖，养宠人数持续增加。1935年，玛氏公司开始生产宠物食品，标志着美国开始以现代方式饲养宠物，此后数十年里，美国宠物行业进入快速发展阶段，至1988年，美国宠物家庭饲养率（含猫狗以外宠物）已经达到56%。
进入九十年代，改革开放下的中国国民经济迅速增长，宠物也如同旧时王谢堂前燕，开始飞入寻常百姓家。1995年，乖宝宠物创始人秦华进入山东凤祥集团公司工作，这是一家大型肉鸡生产加工企业。一次赴美考察，让秦华嗅到了宠物食品的商机。“禽肉作为食品很难出口，但做成宠物食品就可以。国内鸡胸肉价格比较便宜，做宠物食品出口，与国际市场连接起来。”
出于这样的理念，秦华在2005年创建了聊城乖宝宠物用品有限公司，主要为海外市场做宠物零食代工，客户包括零售巨头沃尔玛、全球知名宠物集团斯马克与品谱等。不过替海外企业做代工厂终究不是长久之计，不仅门槛低毛利率低，还需要面对不稳定的汇率与国际贸易环境。着眼于未来，发展自主品牌对国内企业而言是最优选择。
2013年，乖宝宠物启动自有品牌业务，推动以“麦富迪”为代表的自有品牌销售业务。彼时正值国内互联网崛起，麦富迪借势第一批网络宠物服务平台取得了快速发展，并在此之后通过泛娱乐化品牌营销（聘请明星代言人、在纪录片、综艺及影视作品中植入品牌宣传、赞助动物公益活动等），进一步提升了自有品牌的知名度、公信力和影响力。
如今，国内宠物数量不断增长，据《2022年中国宠物行业白皮书》的数据，2012年到2022年，我国宠物（犬猫）消费市场复合增长率达到23.16%，国内养宠渗透率上升到20%。
取得先机的乖宝宠物深度受益于下游市场的增长，市场份额持续提升，2020年至2022年，公司自有品牌营收占比分别为49.55%、51.95%、60.55%，占比已超过一半，这也意味着，乖宝已经通过自有品牌开辟出了新的增长曲线。
据东方证券数据，2022年，麦富迪在国内宠物猫狗食品市场所占份额仅次于玛氏旗下的皇家，在国内宠物食品品牌中位居第一。凭借高销量和好口碑，麦富迪相继获得了2021-2022天猫TOP品牌力榜（宠物）第一名、MAT2021犬猫食品品牌天猫销量榜单行业第一名，以及“年度中国质造大奖”、“天猫最受消费者欢迎品牌”等众多荣誉。
相应的，乖宝宠物营业收入也节节攀升。2020年至2022年，公司主营业务收入分别为200,461.69万元、256,007.73万元、337,915.69万元，近三年营业收入复合增长率达29.83%。
进入2023年，随着自有品牌销售额快速增长，以及境外自有品牌盈利大幅增加，带动公司整体业绩进一步向好发展，截至2023年6月30日，乖宝宠物实现营业收入206,559.96万元，同比增长22.44%，实现扣非归母净利润20,419.92万元，同比增长51.51%。基于此，随着产品品牌知名度和影响力的提升，乖宝宠物预计2023年1-9月营业收入为302,700万元至310,700万元，同比增长21.68%至24.89%；预计净利润为29,000万元至31,000万元，同比增长34.60%至43.88%。
国内宠物市场的发展不仅体现在规模的扩大，还有养宠观念的改变，猫猫狗狗正从捉鼠看家的工具，逐渐变成人们的情感寄托，甚至是重要的家庭成员。在这一背景下，科学养宠、精细化养宠带动了宠物食品的消费升级趋势。
据《2022年中国宠物行业白皮书》研究数据，影响养宠人群对宠物食品购买意愿的主要因素是营养配比、原料成分、适口性及功能性。乖宝宠物所在的山东是我国农牧大省，盛产宠物食品所需的禽类肉品以及植物蛋白、皮卷、玉米等农产品，公司能够以较高性价比获取优质原材料，并以此为基础不断深入研究更高品质的宠物食品。
乖宝宠物设有宠物营养研究中心、新产品研究中心、宠物健康护理研究中心、宠物训练研究中心、检测中心和中心实验室。针对不同品种犬猫在各生长阶段、特殊生理期、不同运动量、不同环境下对能量及蛋白质、脂肪、碳水化合物、矿物质、维生素和纤维等各种营养物质的需求，以及研究宠物食品的分类、食品配方、加工工艺过程对配方营养性的影响等方面。
同时，乖宝宠物还积极引进国际先进的设备和技术，并不断进行设备和技术的改进和创新。将行业先进的鲜肉瞬时高温乳化添加技术、口腔护理类产品功能提升技术、热风干燥宠物食品质量、工艺及装备控制技术、真空冻干全价宠物食品质量、工艺及装备控制技术、EAS鲜肉全营养技术工艺及装备控制技术、宠物主食湿粮食品质量、工艺及装备控制技术等一系列宠物食品核心技术应用到宠物食品的生产过程中。
截至2022年底，乖宝宠物已获境内授权专利288项，由此针对不同消费群体制定了不同的产品定位，从走亲民路线的双拼粮系列，到主打高端市场的BARF主食冻干猫粮、弗列加特主食冻干系列，公司产品覆盖当前宠物食品市场的多样化消费需求，是产品系列最丰富的国产品牌之一。
乖宝宠物在国内发展如火如荼之际，也没有完全放弃海外市场，毕竟在当前阶段，欧美、日本等发达国家的宠物市场相对更加成熟。
据《2022年中国宠物行业趋势洞察白皮书》，2021年美国、日本及欧洲宠物渗透率分别为70%、57%和46%；另据《2022年中国宠物行业白皮书》、日本Anicom保险公司、APPA统计，2022年，日本单只宠物犬年均支出34万日元（约合人民币2.0万元），单只宠物猫支出16万日元（约合人民币0.94万元），2020年美国单只宠物犬年均支出1,381美金（约合人民币9,033元），单只宠物猫年均支出908美金（约合人民币5,940元）。而我国单只宠物犬年均支出2,882元、单只宠物猫年均支出1,883元，整体来看尚有较大的上升空间。
乖宝宠物在深耕国内市场的同时，延续了海外品牌OEM/ODM代加工业务，产品销售地包括北美、欧洲、日韩等地。2020年至2022年，公司境外业务收入分别为96,562.51万元、112,672.06万元和103,412.34万元，占主营业务收入比例分别为48.17%、44.01%、30.60%。
并且乖宝宠物还积极将产业线延伸到海外，公司先后设立了乖宝泰国、乖宝美国、美国鲜纯宠物。其中乖宝泰国主要从事宠物食品的生产和销售，当地金枪鱼等深海资源丰富，人力成本较低，并且基本不受贸易摩擦带来的关税影响。而美国鲜纯宠物于2021年下半年收购了雀巢集团下属宠物食品品牌WagginTrain，帮助公司在境外开展宠物食品销售业务，加码境外自有品牌销售，并持续布局高端宠物食品市场。
与欧美等成熟市场相比，中国宠物市场发展历程尚短，尽管近年来养宠规模日渐壮大，但不少宠物主仍然存在着养宠“知识盲区”。为此，乖宝宠物一直致力于贯彻和普及科学养宠理念，希望通过品牌影响力，让科学养宠的理念在更多养宠家庭落地。
乖宝宠物通过在全平台打造品牌内容矩阵、与小红书、抖音KOL进行内容合作等方式推广产品，并通过直播展示工厂的方式塑造自身品牌认知，令消费者更放心、更信服。并借助自身影响力，在全平台进行养宠知识的宣传与科普。2021年，公司还将美国版宠物真人秀《家有恶猫》引入国内，通过寓教于乐的方式教育宠物主如何正确养猫，并将“麦富迪”的优质产品介绍给潜在消费者。同时，自身具备的研发团队和生产工厂是其输出内容的扎实基础，研发人员能够帮助运营回复消费者问题、通过《大神开讲》直播栏目讲解专业养宠知识，助力科学养宠的内容宣传。
近年来，随着国内宠物行业相关政策的不断完善，我国宠物食品行业已逐步进入有序发展，行业集中度持续提升。而随着随着科学养宠的普及，质量稳定、有口碑的品牌将获得更大市场。
本次上市，乖宝宠物计划投入更多资金用以扩充产能，尤其是提高鲜肉粮、处方粮等高端产品占比，以促进公司形成多样化的经营优势。此外，公司还计划提升线下市场覆盖率，以进一步提升品牌在终端消费者群体中的知名度和信誉度，同时加大在信息化建设和互联网创新领域的投入，强化公司的运营能力、服务能力和盈利能力，不断朝着成为国际国内宠物食品行业领先企业而迈进。
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