文章只是自己学习的功课，请勿对号入座，非喜随便喷，但我更欢迎理性的探讨。

　　作为次新股，财务上的风险基本没有，刚上市，在手现金那么多，拥有巨大的操作空间。

　　业务上处于小众细分市场，海外空间有限，看点是国内，但是国内养宠物的人，用这玩意的比较少。所以业绩可以期待，但需要时间。

　　近期市场对消费类股票不是很待见，但是宠物经济嘛，加上次新BUFF，业绩怎么也是做成增长的，还是有故事可讲的。

　　2. 行业前景：宠物用品肯定是个好行业，公司的业务主要在国外，所以国内暂时可以不看，但绝对也是一个看点。自己也养宠物，经常划拉养宠视频，很偶尔才会看到宠物用宠物垫、宠物尿裤这种东西，即使有，常常也是成人用的那种一大片的护垫，简单的说，就是国内还没有这方面的消费习惯，市场很大，但需要时间，所以短期内国内恐怕市场并不大。一个小众细分市场。

　　按公司的描述，海外比国内增长慢，而国内增长3.2%，那么海外顶多就是平，讲一句行业空间有限不过份吧。公司能做的一是靠性价比卷死老外，努力开发国内市场。

　　3. 主题概念：宠物经济。故事当然可以讲，但国内现在大环境就这样，而且这个市场还没有培养起来，一时半会儿只能寄希望于海外市场。

　　4. 历史走势：这个走势没有什么问题，是典型的次新走势，毕竟中间还有一轮杀业绩杀估值的过程。

　　是否跌无可跌（对坏消息无动于衷）——业绩已经开始回升，下档有支撑力了。对于次新来说，业绩回升就是一个非常好的止跌信号，至于走势上也有典型的探底形态，两者都OK。唯一不太好的地方，就是现在市场对消费股不太感冒。

　　股东人数：典型的次新股股东人数变化趋势。现在股价刚刚翘头，股东人数也没有发散，没什么问题。

　　第一大股东持股情况：高福忠今天买过2次股票，其实数量不算多，主要是因为股本1.85亿，所以几十万股，也能看到一些比例上的变化。

　　十大股东：减持的主要是2家风投，这个没办法的，人家就是做这个的。还有个叫张国荣监事也跑了一些，这个比例不算大。没看到什么大机构入场。

　　增减持情况：有增有减吧，大股东增持，更偏利好些，高管要改善生活，拦不住的。

　　6. 对外投资：这个项目只能算是小投资，以公司的经营项目而言，天花板还是挺明显的。海外其实是个红海，国内应用场景还没有兴起。

　　7. 分红送转：上市融资9个多亿，现在已经还给市场4.18亿，上市就算4年，回报率也还可以。

　　划拉一下行业和财报，给我的感觉是公司处在成熟期，加上最近几年没有什么重大的固定资产投资，以及按订单定产，所以公司的资产结构就比较稳定。

　　存货分类——三季报本来是不看的，但毕竟是第一次划拉，还是拉一下中报的数据。基本稳定，没有什么太大的波动。全球经济都不咋滴，所以没什么波动其实是件好事。

　　应收账款分类——多数都能及时收回，超过1年时间的，整体数额没有太大的波动，没什么大问题。

　　潜在赢利能力分析（在建工程、合同负债、存货）——24年不是有新投资，在建居然没上升，是立项没动工？其他两项没花头。生意也不太好做的样子，合同负债是逐年下降的。

　　营业收入和净利润增长是否匹配？——去年基数比较低，所以今天净利润增速拉得比较高，不能寄希望于年年如此，25年能做到正常的30%就挺不错了。

　　结合行业和公司的竞争力确认增长是否可持续？——公司的业务主要在海外，国内的数据验证有困难。另外，用公司的品牌，划拉一下天猫，只能说国内空间还很大。

　　利润的现金含量——23年一季度看上去只是因为亏损了，导致净现比负得厉害，看经营现金流量净额，数据同比还是挺正常的。划拉了下当时的财报，应该是当时的汇兑损失导致的，对公司的业务来说，尚可接受，小公司做外贸，中刀的概率还是不小的。总的来说，这个点问题不大。

　　不过今年前三个季度的净现比都没有上到1，这个当然不算好事，但是需要看年报的数据，在我划拉过的公司里，年末才把货款收回来的情况也是很多的。

　　12. 偿债能力分析：次新股最大的好处就是没有负债问题，在手现金还很多。

　　13. 经营效率分析：都是在改善的，没有问题。公司的周转率提升，对利润的贡献也是挺大的。

　　费用情况分析：基本都是在改善的，这个也是受主营上升，分母变大的影响，实际费用还是有所上升的，只是速率没有主营增长高而已。

　　14. 产业链地位分析：小公司，又是从事生产环节的，被上下游占款是正常现象。

　　15. 行业地位分析：这个没法比较，这个是唯一一家做护垫的，别家做的是宠物食品，完全不是一个赛道。本来想跟成人护垫比一下，不过两者执行的标准和针对的客群不一样，也不太好比。算了。

　　论坛里最近倒是有点热闹，特地翻到924之前，当时基本只有研报。人还不多，也是件好事，起码主力还没有机会把筹码全倒光。

　　从董事会评述中提供的信息看，宠物经济在国外基本已经成熟，成长空间不大，而中国市场空间虽然大，但最近几年增长速度其实并不快。护垫这个东西吧，归类到宠物用品吧，占比13.3%，也是属于一个小众细分市场。

　　计算所得货币资金收益率与七天通知存款及市场平均货币资金收益率是否可比——略

　　20. 解禁问题——没公告，不过看股东们，手上还有很多受限制的股票，将来都会慢慢解禁。

　　业绩分国内、国外两条线。国外是基本盘，上升空间已经不大，处于红海，拼的是性价比；国内空间大，但是尚在市场培育期，淘宝之类的销量并不大。业绩嘛可以期待下，但需要比较长的时间。

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