：018年开始大力布局国内宠物食品市场，并培育出麦富迪、顽皮、弗列加特等优秀的国产品牌。目前中国宠物食品行业仍处于较快增长阶段，且行业竞争格局逐步优化，头部内资企业历经5-10年的积累，产品力、品牌力、渠道力均已日渐丰满，市占率及国内业务盈利能力仍有较大提升空间，建议重点关注。风险提示：关税。”

　　2.据久谦咨询数据，2024年宠物食品天猫淘宝、京东、抖音平台合计销售额为277.4亿元，同比+13%。

　　6.麦富迪、皇家、网易严选连续2年位居前三名，2024年线%）线上GMV增速均高于行业（13.3%），市占率继续提升。

　　9.线品牌中，国产品牌市占率由34.2%（2023年）提升至36.5%，外资品牌市占率由17.2%（2023年）下降至16.7%。

　　11.2024年乖宝宠物、中宠股份、佩蒂股份线上自有品牌营收分别同比+29%、+26%、+24%。

　　12.①乖宝宠物：高端品牌弗列加特表现亮眼，24年进行品牌升级，由1.0（高端鲜肉猫粮）升级至2.0（鲜肉精准营养），24年线.

　　领先品牌与《甄嬛传》联名，24年线.Zeal品牌控价卓有成效，24年线年爵宴推出新品“爵宴冻干系列”，同时首次推出干粮产品—爵宴原生风干粮系列，24年线.鲜朗、诚实一口、蓝氏增速亮眼。

　　20.线的外资品牌中，主要价格带为中高端/高端/超高端（即≥60元/kg）。

　　2024年猫粮中高端价格带增速（36%）远超行业（13%），GMV占比连续3年提升，2024年提升至32.4%，同比23年+5pct。

　　26.2019年至今猫、犬粮超高端价格带增速均呈现下降趋势，猫、犬粮均于2024年出现负增长，GMV占比均连续3年下降。

　　27.投资分析意见：国内宠物食品消费景气，看好龙头企业市占率及盈利能力提升。

　　28.乖宝宠物、中宠股份、佩蒂股份分别于2014年、2017年、2018年开始大力布局国内宠物食品市场，并培育出麦富迪、顽皮、弗列加特等优秀的国产品牌。

　　29.目前中国宠物食品行业仍处于较快增长阶段，且行业竞争格局逐步优化，头部内资企业历经5-10年的积累，产品力、品牌力、渠道力均已日渐丰满，市占率及国内业务盈利能力仍有较大提升空间，建议重点关注。

　　30.风险提示：关税政策超预期变化，海外工厂建设推迟，国内自有品牌销售不及预期。

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